中矿资源1000亿估值的分析20220602

一、中矿资源是锂矿股中今年涨幅最大的。今年涨40%二、我们总是说：市场总是对的，也是唯一创出历史新高的锂矿股。下面说说它的潜力估值是1000亿，是严重低估的一只成长股。1、历史走势，已经处于创新高的回调再去创新高的过程2、业务估值：1000-1180亿元。原来业务：多个产品的世界行业龙头，这块2021年有6亿的毛利，给100亿估值。有投资者在投资者互动平台提问：请问公司，在目前全球通胀及各种类型的资源价格上涨的情况下，公司铷铯盐化合物产品今年的价格是个什么趋势走向呢。公司对铯化合物新应用在钙钛矿电池的前景有什么规划吗。　　中矿资源(002738.SZ)6月2日在投资者互动平台表示，公司铯铷盐产品销售情况良好，价格趋势稳中向上。铯具有独特的化学特性，铯产品广泛的用于精细化工、油气钻探、航空航天、光电、医疗医药、5G通信、时间频率行业、防火材料等领域。锂矿业务估值，按2024年年产5-6万吨的锂矿锂盐，给每吨15万元的净利，就是75-90亿元，给12倍估值是900-1080亿。有投资者在投资者互动平台提问：尊敬的董秘，请教一个问题，最近六氟磷酸锂暴跌不止，从4月初的近60万每吨，一路跌到现在的27万每吨左右，跌幅已超过50%！公司作为6F上游原料氟化锂的主要供应商，公司主要产品氟化锂的价格有没有跟随大幅下跌，销量如何？氟化锂去年毛利率不错，今年毛利率会下降吗？　　中矿资源(002738.SZ)6月2日在投资者互动平台表示，公司氟化锂产品销售情况良好。公司将严格依据相关法律法规的要求履行信息披露义务，经营情况请关注公司在指定信披平台上披露的公告。3、公司的提锂技术世界前列，找矿能力一流，对外收购并购有先天优势。4、不惧高管卖出，股价一路新高S中矿资源(sz002738）S S天齐锂业(sz002466）S 五、定增主要为了实现锂盐资源自给，整体投资是 35 亿分为三个项目。（1）3.5 万吨的高纯锂盐，在江西的新余，现在 2.5 万吨的新厂旁边，再建设一条 3.5万吨的氢氧化锂和碳酸锂的柔性生产线的工厂。其实就是去年建成的 2.5 万吨这条生产线的一个复制，这块公司计划在明年的下半年完成，后年产能要完全释放出来。（2）扩建项目，将现有的 70 万吨选厂，扩建到 120 万吨。计划是今年年底完成，而且Shaft 矿区的资源量会比现有公告的资源量有所增加，现在第三方机构已经进场了，现在正在编制报告。120 万吨的选厂的原料这块是没有问题的，是比较充裕的。这套生产线今年年底能完成，明年就完全释放出它的生产产能了。（3）200 万吨的新建项目。这条生产线预计在明年的 6 月 30 日完成建设，明年第三季度实现运输和生产，四季度这条生产线产出的锂辉石精矿就会运到江西东鹏来。预计明年的自给率会在 70%（2.5 万吨产能的 70%），后年实现 6 万吨产能的一个完全的自给。二季度整体来讲，公司产能释放会有一大部分是代工。今年的业绩方面，一季度公司完成了 7.7 亿的利润，这也是公司的单季度完成最好的一个季度，这不会是昙花一现，公司认为这个是可以持续的，只要能保证了后续 7000 吨碳酸锂当量的锂盐的自给，公司今年的会非常亮眼。今年的经营计划：公司今年规划的整个锂盐的 2.2 万吨的产能要完全释放出来，除自给外，还富裕 1-1.2 万吨的产能，公司计划是用市场采购一些原料或代工的方式去释放。这块的利润，相对于自给利润，还是比较小的，主要目的是一个释放富裕产能。互动交流问答Q&A 环节Q：透锂长石的提锂技术是公司独有的吗？津巴布韦有很多相关企业，他们的矿山有很多的透锂长石的资源，他们如何冶炼呢？如果是他们没有这个技术，需要公司去做代加工的话，能否收取更高的加工费用？或者他们没法冶炼，公司如果可以外购他们的这部分资源的话，能不能享受一个更低的成本？A：关于透锂长石去做电池级的氢氧化锂和碳酸锂，从公开资料上可以看到，公司在东鹏的重大资产收购中公告过，当时是用透锂长石做了 2000 余吨电池级的氢氧化锂，也销售给了下游，产品反馈非常好。目的主要是考虑到后期公司要做自给的生产线。但当时公司还没有生产线，当时用的现在雅宝的产线。公司用的原料就是津巴布韦 Bikita 矿山的原料，所以在透锂长石做电池级的氢氧化锂和碳酸锂这块公司是有信心的，也是有能力的，是经过实践的。透锂长石提锂肯定是有技术门槛的，它与锂辉石生产电池级的氢氧化锂和碳酸锂是有区别的。现有的锂盐厂能不能做，需要考虑两个因素。第一个，现有的锂盐厂的回转窑适合不适合烧透锂长石。有的回转窑原料针对性较强，主要处理锂辉石，而且是某一个矿的锂辉石，参数调校比较死板。有的回转窑可以吃混合矿，像东鹏的这条，回转窑的设计既可以用锂辉石，也可以用透锂长石的，但是并不是每一家锂盐厂它的窑都可以使用；第二个就是技术，技术方面还是有一定的技术壁垒，目前也有锂盐厂做过相关实验，但是没有成功，把窑烧穿了。至于别的厂商能不能突破这个技术，公司认为是有可能的，只不过是需要掌握一定的工艺，以及匹配相应的设备。但是截止目前，公司是唯一一家成功实践过的。目前有一些矿山是生产透锂长石的，而且透锂长石含量比较多。如果后续锂盐产能富裕，其他公司也希望合作，公司也不会排斥。Q：钽有综合利用的计划吗？A：钽现在基本上没有综合利用。Bikita 和加拿大两个矿业都有赋存，但是目前公司没有考虑回收钽，主要还是聚焦于锂和铯榴石。Q：从现在来看，刚果金整个的运输问题是比较严重的，后续的话比如说津巴布韦这些企业，产量都释放之后，会不会也面临一定的运输比较拥挤的这种问题？A：公司确实也在考虑运输这个问题。津巴布韦 Bikita 这块实际上是 3 月份-4 月份也生产了 1000 多吨，到了 5 月份公司就接管了。公司现在确实也在考虑运输方面的问题。第一，公司在办一些手出口手续。第二个也在考虑找比较大的或者是稳定的运输商来保证公司后期运输，因为后续公司产能肯定会逐渐的增大，运输方面还是需要有一个比较稳定的合作商。公司也在考虑能引进中国一些好的运输商，甚至包括车企，能形成有效联动。因为整个市场蛋糕会比较大的，不光是矿业市场，交通运输市场也会随之兴旺起来。所以有些车企已经在考虑要进入到非洲市场，也已经和公司商谈过，表达了合作意向。Q：现在从津巴布韦运回国内整个的运输周期大概要多久？A：公司一直在运输现有的技术级透锂长石回国，公司目前还是延续此前签订的合同，目前采购合同还没有执行完。海运周期在两个月左右。Q：技术级的透锂长石和化学级的有什么区别，技术级可以用在新能源产业链里面么？A：技术级和化学级透锂长石的区别在于，技术级透锂长石，它是用来做玻陶，直接到加入到玻陶工艺中去的，所以它对对铁的指标要求比较高。铁就越低越好，因为铁影响膨胀系数，铁是越低越好。第二个就是杂质，杂质越低越好，杂质它影响纯度和后端烧结出来的一些品质。所以它技术级更多关注这两点。化学级，主要在乎锂的品位是什么样的，对于铁和杂质实际上要求没那么高。因为在后端有除杂工艺可以除掉，化学级的只要在后期把杂质除掉就可以了。技术级来做化学级其实肯定是没有问题的。Q：技术级透锂长石利润保障怎么样？A：技术级透锂长石部分的利润也是非常好的。基本上可以去按照化学级的去计算它的利润，所以这块公司还在继续保持，如果未来化学级的利润更高一点，也可以全部转用到新能源产业链。Q：加拿大 Tanco 矿山它有现在有什么规划吗？铷铯和锂有没有其他的扩产计划？A：在收购 Bikita 矿山之后，公司把两个矿山做了一个对比和研判，认为 Bikita 能够更快、更多地释放锂的供应量，所以公司决定把 Tanco 作为一个长期的储备资源，三年之后再更多地释放它的锂供应量。今年公司在现有的 12 万吨/年的选厂技术上，只增加一条 6 万吨/年的生产线，今年年底会建设完成，明年达到 18 万吨生产线。12、18 万吨都指的是原矿处理能力，它对应的精矿能力，今年供应 2 万吨甚至以上的精矿，明后年都是供应 3 万吨精矿。Tanco 矿山目前还是作为铯资源的主要供给。目前有两个规划项目，都在做可研报告。（1） 新建一条 100 万吨/年或者 50 万吨/年的选矿生产线。公司之前公告的是 50 万吨，但现在是按照 100 万吨的选矿能力进行设计，预计今年 8 月份完成设计，然后审批报备，预计在 2024 年下半年完成建设。100 万吨的设计需要看可研报告给出的可行性，主要是审批问题，公司认为没什么困难。100 万吨的生产线建设完成后首先处理现场锂的尾矿。这些尾矿的品位在 1%以上，已经找广州有色设计院和北矿院分布做了选矿实验，证明了经济可行。（2） 由美国的泰瑞泰克公司设计矿山的剥离方案。目前项目铯和锂资源的开采都是采用的坑采形式，公司想新增剥离式开采形式。项目周期会比较长，原因是部分矿体埋在温尼伯湖下面，因此需要首先建坝抽水，再进行开采。预计项目在 2025-2026 年完成建设，剥离式开采建设完成后就可以使用原矿进入生产线生产。Q：能否介绍一下氟化锂市场现在的竞争格局？A：这个问题的提出也是针对于四、五月份氟化锂、六氟磷酸锂价格的下跌。下跌的原因有三点：去年六氟的生产线扩张较猛，今年逐渐投产，短期供给增加；4 月份以来的疫情造成六氟下游的应用收紧；六氟磷酸锂在高温下不易长期储存，必须得消耗掉；公司的氟化锂生产，4-5 月份也受到了疫情的影响，出货量有一些影响，现在正在缓解。Q：非洲国家矿石出口关税的一个情况？像津巴布韦，还有非洲其他国家有没有什么具体的区别？运费大概是一个什么样的情况？A：运费现在大约每吨 200 美元出头，和去年价格差不多，相比过去不到 100 美元的运费，涨幅还是比较大的。预计这不是长期可持续性的，随着疫情的缓解和运力的增加，运费应该会逐渐降下来。出口关税各个国家有所区别，但是整体区别不大，现在关税没有过多的影响，百分之几记得不是很清楚了，但是整个这块对成本不会造成很大的影响。Q：公司在地勘方面优势很明显，后续能不能形成一部分矿权优势，比如说转化成采矿权或者包销权？A：中矿寻找资源，尤其是海外资源的寻找，是公司极具特色的一个优势。短期内收购 Tanco和 Bikita 两座比较有特色的矿山就展示出地勘赋能的优势。公司在资源的寻找和收获上会继续发力。锂板块公司认为更需要上游资源的加持，首先要解决资源自给的问题。除了锂电板块资源以外，像铯榴石，以及其他矿权的开发，公司也会再往前推进的。在这过程中，会不断有资源的获得以及资源的转化，要形成效应。Q：针对锂这个板块，对于整个非洲来说，其他的国家还有没有一些比较强的找矿潜力的？A：非洲的资源国内以往更多关注的是大宗金属，比如铜、钴、镍、锰、铝这些资源的开发。目前公司更多集中在锂辉石和透锂长石资源的勘探，另外云母矿项目也有，从前景看，供应量也比较可观。从成矿因素的角度考虑，津巴布韦确实有明显的优势，也被称为白色石油王国。整个非洲除了公开资料外，还有一些项目没有被挖掘出来，其中包括做过勘探的资源比较可靠的项目。后续随着行业的景气、勘探力量的增加和资本的投入，整个非洲的资源项目肯定会逐渐爆发出来。Q：关注到现在资源民族主义趋势是比较明显的，津巴布韦它的社区风险或者说整体的营商环境，大概是什么样的？A：它的风险其实并没有那么大。安全风险上，整体是安定稳定的。个别报道的抢劫、冲突的情况在局部地区是有的，但并不是普遍现象。政治风险上，中国和整个非洲的关系都是非常好的，像赞比亚、刚果金、津巴布韦这些国家都是几代领导人的友好关系。非洲国家现在也愿意同中资企业分享矿的收益利润。中资企业也为他们培养出了大量人员，解决了就业问题。就津巴布韦来讲，它的两任总统都和中国有非常深厚的友谊，也到访过公司。Q：定增的事宜，后面是什么结构？A：公司预计在 6 月份或者 7 月份，最迟也不会超过 7 月份，进行材料的申报，8-9 月份进行审批，10 月份拿批文，11 月就具备了发行的条件，公司会在拿到批文以后适时地进行发行 转载自: 002738股吧 http://002738.h0.cn